勤智资本陈隆贵：投资决策就是重构项目的投资价值维度(项目投资商业企划,关键词优化)

桥水基金达.里奥曾经说过：天赋异禀之人少之又少，许多成功人士，他们也常犯错，缺点也不少，他们成功是因为正视错误与缺点，找到日后避免犯错、解决问题的方法。

“如何通过投资决策流程的改善，降低犯错的概率是非常重要的一个命题，因为投资依赖于策略，尤其是原则和流程，而不是每一次投资都有非常大的决策。在复杂的投资环境中，清单式的思维可以帮助记忆关键步骤，并清晰地列出了必不可少的基本步骤。”勤智资本风控合伙人陈隆贵在【前海创投班】第四期课程分享中如此说道。

年9月15日至9月20日，由前海创投孵化器主办的【前海创投班】第四期在深圳招商局广场隆重举办。勤智资本风控合伙人陈隆贵详细讲解了投资决策流程，分享了个人投资感悟，并以热门创投事件为案例，带领学员重新审视项目的投资理由与逻辑。他指出，创业投资要特别关注被投资企业的创业团队基因、行业地位、成长性、商业模式与商业壁垒和规范性等因素。

勤智资本风控合伙人 陈隆贵简介

中国注册会计师(CPA)，英国特许公认会计师(ACCA)。具有深厚的财税专业背景以及丰富的财务、风控、投资从业经验。曾先后就职于天职国际会计师事务所以及中国远洋、航天科工等大型央企，负责审计、会计核算、财务管理、财务分析、合同会审、风控管理等工作。

勤智资本早期创始员工，历任勤智资本投资经理、风控总监、风控合伙人，兼任并购投资部副部长，负责公司整体的法律、财务、投资风控等事宜，主导投资项目的投前尽调、投资执行及投后管理工作，参与多个基金的筹建及项目投资的立项、投委评审工作。

在分享中，陈隆贵导师指出，在投资决策流程，最开始接触到的是一个商业计划书(BP)，BP就是创业者给投资人讲的故事，是在讲述一个项目的的成长性，其核心观点为：“正确的人在正确的时间在做正确的事情”。一个完整的BP应该包括项目简介、行业介绍、产品/服务、商业模式发展里程碑/发展机会、团队成员等内容。投资决策就是在此基础上重构项目的投资价值维度。

投资是一个漫长的一个漫长的过程，投资决策包括获取项目、立项准备、立项会、尽调、投委会、投资谈判等阶段，其中N个环节可say no，一个项目投资一般耗时三到四个月，也可能跟踪数年才达成投资，一个合格的投资经理不仅综合能力要求较高，而且需要智商情商兼具。同时，行业资源很重要，适当的时候，给项目方提供资源支撑，项目才能健康的成长。真正投资服务在投后，亡羊补牢为时晚，只有能够退出，才是投资的王道。

这些年做投资不断地试错，他总结出来了八个投资感悟：

1、投资定位和资源禀赋不同，评价项目好坏的角度就不同。实现投资目的及资源协同能力，强调匹配性，跟风险承受能力也相关。不同的投资目的，针对项目的判断就会完全不一样。

2、投资是生意，好项目要赚钱，关键在退出。从功利的角度上讲，能赚钱的项目才是好项目。赚钱强调期间有效性，并非一定要强调项目最终发展结果。投资是艺术，退出亦如是，投资的关键是退出。

3、投资是买卖，买卖有差价。投资的本质在于低买高卖，赚差价，差价在于成长性。低买高卖的差价越大，资本增值的潜力就越大。价格是最好的风控。价格是评判项目非常重要的维度。

4、伟大企业的共同基因。伟大的创业企业是能给行业带来重大突破甚至是颠覆，能够重构行业需求且能极大地提高行业的效率，并最终获得社会价值。

5、赌性不能太高，抗风险、生存能力强的项目是好项目。投资中承担风险不等于赌博，有投资逻辑;，抗风险、抗周期、生命力强、造血能力强的项目是好项目;投资的风格太激进、太强势、太偏激、往往容易钻牛角尖，结果适得其反。

6.投资是少数人的游戏，项目是孤独者的创业。优质项目质地肯定是稀缺的，如果一个领域有蜂拥而上的大同小异的创业公司在厮杀，可能这个领域最好的投资机会已经过去了。

7、好项目能聚人、聚财，战略战术得当，有进有退。

8、正确的人、在正确的时间、做正确的事。具体投资判断维度最终都会落到这三个问题的拷问上，将围绕着三个维度展开。

对于接触到一个企业、一个项目的时候，如何判断是否值得投资，需要从以下几方面进行分析、判断。

一、人为先，投资就是投人。一流的人做三流的事业，很可能做到一流，但是三流的人做一流的事业，很可能做到不入流。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大。创始人在很大程度上就已经决定了企业的质地、基因及风格。创始人的背调很重要，谨防履历造假或粉饰。存在道德问题一票否决，不存侥幸心理。

二、行业及趋势。把握细分行业机会，投资要顺势而为。把握政治、经济、产业、资本市场等宏观周期，顺势投资国家战略新兴行业、当地重点战略行业、国家及地方战略布局，同时避开行业巨头的投资。

三、商业模式：盈利模式。产品是什么?怎么挣钱(产品OR服务)?需求是什么?(真实需求或是伪需求?)客户是谁?客户画像?用户粘性?转化成本?如何采购、销售?销售渠道是什么?业务链条?怎么利益分配和结算?上下游的供应商和客户?溢价能力?定价能力及话语权?成本模型?好的商业模式往往是化繁为简，容易说清楚。

四、核心竞争力。实现商业模式的能力投资者要判断，这个项目要突围成功的关键成功因素是什么?需要有什么资源禀赋?企业的强项与弱项?弱项在当前阶段是否矛盾突出?如何弥补?

五、商业壁垒：护城河，狙击竞争者。即如何阻止其他进入者?从投资角度是着眼于长期竞争力，而非短期的高成长。真正的护城河是更容易产生长期的高资本回报率的壁垒，而非短期竞争优势。

六、成长性。投资即投未来，成长性是核心标准。对被投企业而言，创新是本质，成长是结果。要从增长速度、增长质量、增长的内部驱动因素和外部环境等四个方面进行衡量。

七、尊重常识。不切合实际的超高速增长、上市预期、回报率等，证明项目方没有清晰认识，或者太浮夸。投资人和项目方都容易犯一个错误，去臆想很多理想的客观条件达成的话怎么样。要保持头脑清醒，要验证其依据是否合理。从过去探析未来，警惕投资亮点偏离行业客观规律。

八、规范性与安全性。在项目投资时要注意历史沿革、经营资质、财务规范性、是否存在财务造假及数据造假行为。创始团队回购能力、并购价值及并购可能性、业务转型潜力、估值高低是项目投资的安全垫。