汇顶科技市值蒸发百亿，机构撤退，只因研发费用“拖累”业绩？(汇顶科技股票走势,关键词优化)

虽然顶着各种光环，然而汇顶科技最近几年的业绩却是差强人意。在2023年业绩和2023年一季度报公布之后，业绩增速下滑的汇顶科技遭遇了“滑铁卢”，三天市值蒸发过百亿，机构投资者萌生退意，汇顶科技会不会重演汉王科技的旧戏？

从中兴通讯“敲醒”芯片技术薄弱的科技公司，到董明珠不分红集中资金研发芯片，再到科技公司被寄予厚望，注定未来科技公司比拼的将是核心技术。就拿智能手机来说，屏幕、指纹解锁、芯片都是不可或缺的。

在华为Mate7采用FPC（指纹厂商）指纹芯片的同年，魅族发布了国内第一款正面按压式指纹识别手机—魅族MX4 PRO，它采用的则是汇顶的指纹芯片，自此汇顶科技发展势如破竹。事实上，汇顶科技于2014年才开始涉足该领域，在2015年、2016年开始快速发展。虽然在指纹芯片市场风光无限，但其业绩波动较大。

在4月27日，国内指纹解锁龙头汇顶科技公布了年报及一季报。年报显示，去年公司实现营收36.82亿，同比增长19.56%；实现净利润8.87亿元，小幅增长3.52%。但一季报数据显示，一季度归属于母公司所有者的净利润为1935.62万元，同比大降88.96%；营业收入为5.71亿元，同比下降21.90%。

对于净利下降，公司解释称，营收减少系季节性因素，公司新产品的研发投入以及实施股权激励计划的举措导致研发费用和管理费用大幅增长。显然，这一解释并未得到投资者的认可。

市值蒸发百亿

汇顶科技在2016年上市后备受投资者追捧，曾经股票连续20个涨停。但如今受到业绩大幅下降的影响，该股在4月27日开盘后被巨单封死跌停，5月2日再度跌停，5月3日跌停虽一度打开，但收盘仍大跌7%，短短三个交易日，该股跌幅高达25%，市值蒸发超百亿。

根据龙虎榜数据，5月2日，汇顶科技有4545.06万元资金出逃，净买入金额为-2302.98万元。5月3日，有10980.11万元流出，净买入额为-3573.17万元。

事实上，纵观这几年的业绩可发现，汇顶科技的业绩处在“波动”的状态。数据显示，汇顶科技2015年净利同比下滑1.4%，2016年净利却大增126%，去年公司业绩又回落至3.5%，而今年一季报净利大降近九成。但从年报来看，公司的业绩增速在放缓，业绩波动较大。

这家以固定电话芯片起家的科技公司，在指纹解锁市场已经占据了一席之地，并且打入了三星供应链，成为苹果、FPC之后的第三大指纹辨识供应商，在短短几年时间交出这样的成绩，很不容易。更何况，从传统指纹解锁到屏下指纹的商用，汇顶科技在屏下指纹市场捷足先登。

无论是vivoX21屏幕指纹版、还是“天价”华为Mate RS，其指纹芯片供应商中均有汇顶科技的身影。此外，传闻小米7也将采用屏下指纹，并且供应商也很有可能又是汇顶科技。

不可否认的是，汇顶科技很舍得在研发投入上花钱，但业绩的大幅波动还是令机构出逃。根据年报，2023年汇顶科技的研发投入金额达到5.97亿元，同比增长93.73%。不可忽视的是，汇顶科技主营指纹芯片收入占公司营业收入的比重过高，公司存在产品类型较为单一的风险。年报显示，2023年汇顶科技指纹芯片营业收入为29.6亿元，占总营收的80%。而作为发家的固定电话芯片业务则从2013年开始就逐渐淡化，到2023年，营收仅为257万。

而汇顶科技目前主要产品电容触控芯片平均售价已经连续多年下滑，出现“增收降利”的困局。这不禁令人联想到过多依靠单一电纸书业务，被渐渐被资本市场“抛弃”的汉王科技。

随着业绩下滑，顶着光环的汇顶科技，遭到了机构投资者的“抛弃”。年报显示，南方成份精选、融通互联网传媒灵活配置、幸福人寿保险--组合01、建信互联网+产业升级等机构在去年的四月份纷纷退出了公司前十大流通股股东。

一季报显示，前十大流通股东已无保险和公募基金的身影。不过，去年11月倒是获得了国家集成电路产业投资基金28亿元入股，根据公告，股东汇发国际、汇信投资合计将所持有的6.15%股份转让给国家集成电路产业基金，从而大基金成为汇顶科技前五大股东。

汇顶科技面临股东数百倍收益的减持

除了机构出走，上市刚满一年的汇顶科技发起人股东减持计划也随之而来。2023年10月17日，汇顶科技6名发起人股东持有的18464.40万股首发限售股上市流通（另有控股股东的21535万股未解禁），之前公司的流通股是4500万股。

当晚，公司3个创始人之一的董事杨奇志（持股450.40万股，占比0.99%）即公布了拟在11月11日其的6个月内减持100万股的计划。10月24日晚间，出台了更大规模的减持计划，公司两大发起人股东（汇发国际和汇信投资）拟合计减持约3411万股（占公司总股本的7.51%），相当于原来市场流通股本的四分之三。

汇发国际（持股9496.60万股，占比20.91%）是汇顶科技2011年发展初期引进的战略投资者，实际控制人是知名芯片公司联发科，其当时约300万美元的投资，如今市值（356亿*20.91%）约74亿元，这还是在汇顶科技市值蒸发百亿以后的市值。

汇信投资（持股4560.20万股，占比10.04%），是上市公司两个员工持股平台之一，通过3个法人股东和43名个人股东，代表157名员工持股，原始持股成本约1000万元，现市值（356亿*10.04）约35.7亿元，另外，汇持科技持有汇顶科技760.04万股（占公司总股本的1.67%），原始持股成本约176万元，现市值5.94亿元。

有意思的是，在公司上市一个月时，汇持科技曾推出限制性股票激励计划，当时授予价格为85.49元，但遭遇跌破，无奈2023年2月7日宣布取消激励计划。而在2023年7月24日，公司再次启动了限制性股票激励计划，向公司565名员工授予925.8322万股限制性股票，价格为47.99元/股。可以预见的是，他们也会是汇顶科技的减持新军。而今后几年，数倍于流通盘的解禁股压力会一直存在。

然而，今年一季度，中国国产手机出货量为7586.4万部，同比骤降28%。随着智能手机市场趋于饱和，指纹芯片的应用也趋于饱和。面临行业下行的压力，汇顶科技加大研发，光学指纹产品能否扭转业绩颓势？