“巴菲特”股市中的价值规律(股票市场价格走势,关键词优化)

价值投资之所以能够持续战胜市场,根本原因在于对于价值规律的合理利用。投资者利用短期内价格与价值的偏离,以低价买入目标股票,形成理想的安全边际。利用长期趋势中价格向价值的回归,以更高的价格卖出自己以前低价买入的股票,获取巨大的投资利润。

格雷厄姆在《证券分析》中指出:“当证券分析家们在寻找那些价值被低估或高估的证券时,他们就更关心市场价格了。因为此时他的最终判断必须很大程度上根据证券的市场价格来作出。这种分析工作有以下两个前提:第一,市场价格经常偏离证券的实际价值;第二,当这种偏离发生时,市场中会出现自我纠正的趋势。

格雷厄姆认为,内在价值是影响股票市场价格的两大类重要因素之一,另一个因素即投机因素。价值因素与投机因素的交互作用使股票市场价格围绕股票内在价值不停波动,价值因素只能部分地影响市场价格。价值因素则是由公司经营的客观因素决定,并不能直接被市场或交易者发现,需要通过大量的分析才能在一定程度上近似地确定,通过投资者的感觉和决定,间接地影响市场价格。由于价值规律的作用,市场价格经常偏离其内在价值。

分析格雷厄姆关于价值投资的论述,我们就会发现,格雷厄姆价值投资的基本思想是对股票市场价值规律的合理利用。

格雷厄姆将价值投资成功的根本原因归于股票价格波动形成的投资机会:“从根本上讲价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义——当价格大幅下跌后,提供给投资者低价买入的机会;当价格大幅上涨后,提供给投资者高价卖出的机会。

股市总是特别偏爱投资于估值过低股票的投资者。首先,股市几乎在任何时候都会生成大量的真正估值过低的股票以供投资者选择。然后,在其被忽视且朝投资者所期望的价值的相反方向运行相当长时间以检验他的坚定性之后,在大多数情况下,市场总会将其价格提高到和其代表的价值相符的水平。投资者利用市场中的价值规律获取最终利润。

一般说来,投资者在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段内在价值在理论上的定义很简单:它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。虽然内在价值的理论定义非常简单也非常明确,但要精确或大概计算一家公司的内在价值都是很困难的。这时因为

(1)“一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金”本身就是一个难以琢磨的概念,这完全依赖于对公司未来的预期,其本身就充满了不确定性,以这个未来充满了不确定性的现金流为基础而形成的判断有多大的可信度呢?

(2)影响折现值的另一个重要因素就是折现率,这在不同的时点、针对不同的投资人会有相差悬殊的选择—这也是一个不确定的因素。股票价格总是变幻莫测的,而股票的内在价值似乎也是变幻莫测的。

那么,在股票市场中,由于价值规律的影响,股票价格是否会围绕股票价值上下波动呢?200多年的股市历史证明的确如此,只不过股票市场的波动更加激烈,更不规律。

金融证券的价格受一些影响深远又变幻莫测的因素的支配。格雷厄姆形象地把这种影响证券价格波动的非人力因素称为“市场先生”。“市场先生”每天都现身出来买卖金融资产,他是一个奇怪的家伙,根据各种各样难以预料的情绪波动,使价格落在他所愿意成交的位置上。

尽管金融资产的市场价格涨落不定,但许多资产具有相对稳定的基础经济价值。训练有素且勤勉的投资者能够精确合理地衡量这一基础经济价值。证券的内在价值与当前交易价格通常是不相等的。

在证券的市场价格明显低于计算所得的内在价值时购买证券,最终必将产生超额回报。理论上价值和价格之间的差距约等于基础价值的1/2,而且至少不低于基础价值的1/3。最终的收益可能更大,而且更重要的是,还很安全。

作为投资者必须明白的一点是,有些优秀的公司,因为受众人所爱,所以本益比不会很低。因此,对于投资者来说,只要是一家公司一直以来都在快速又稳定地成长,那么3040倍的本益比也未必过分。

因此,投资者在分析优秀公司时,应该翻查有史以来有关该公司的本益比资料,然后在股市低迷的时候,看看这家公司的本益比,是不是已经跌入前所未有的地步。

如果你对市场价值规律把握准确,就能有效地降低投资的风险,保证投资人长期的收益率。

巴菲特提醒您

尽管市场短期波动中经常使价格偏离价值,但从长期来说,偏离价值的股票市场价格具有向价值回归的趋势。