企业运用高分红基金交易真的能合理避税吗？
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摘要：近日来，网络媒体盛传着一个避税妙招——“建议企业购买高分红基金短期赎回进行合理避税的文章”，该方法的脉络是这样的：假如购入1000万的证券投资基金产品，分红200万，卖出价800万；经过这么倒腾一下，1000万的资金还是1000万的资金；然而，200万的分红免企业所得税，（800-1000）的投资亏损可以抵减企业所得税应纳税所得额，于是，凭空多出来了200万的成本费用，可以少缴纳企业所得税50万元... ...
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近日来，网络媒体盛传着一个避税妙招——“建议企业购买高分红基金短期赎回进行合理避税的文章”，该方法的脉络是这样的：假如购入1000万的证券投资基金产品，分红200万，卖出价800万；经过这么倒腾一下，1000万的资金还是1000万的资金；然而，200万的分红免企业所得税，（800-1000）的投资亏损可以抵减企业所得税应纳税所得额，于是，凭空多出来了200万的成本费用，可以少缴纳企业所得税50万元（200万*25%）。
出现如上避税妙招的依据是“财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知（财税[2008]1号）”，通知规定：“对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税”，即是说，200万的分红是不必征收企业所得税的，而对于投资亏损的200万（1000-800）则是可以抵扣企业所得税的。据说，部分企业采用过这样的方法进行避税，且取得了预料中的效果。而税务总局也已经注意到了这个问题。
乍一看到此种观点，勾起川哥诸多好奇，竟然有这等好事？
一、案例举例
为了让各位看官能够充分理解这个事情的逻辑，首先就事论事，把这个事情用案例的形式进行阐述。
（1）交易本身分析
相关数据假设：申购基金净值=1.92元/份；按0.576元/份进行分红；购买份额：500万份；申购手续费1000元；赎回时基金净值=1.344元/份；赎回费0.5%。
成本/费用
收入赎回
1、申购价款=1.92*500万份=960万
1、分红=0.576*500万份=288万
2、申购手续费=0.1万
2、收回投资=1.344*500万份=672万
3、赎回手续费=672万*0.5%=3.36万合计支付=963.46万
合计取得=960
交易净损失=3.46
即是说，仅就投资本身而言，该笔投资净损失3.46万元。
2）节税效果分析
虽然该笔投资净损失3.46万，但是如果考虑到节税的层面，那么就有意思了，假设生产经营企业年度正常经营税前利润（利润总额）800万，无基金投资以外的其他调整事项。
序号
项目
金额
1
税前利润（不考虑基金业务）
800万
2
所得税税法允许分拆的可抵扣基金投资损失
288万（960-672）
3
所得税税法允许税前扣除的交易费用
3.46万（0.1+3.36）
4
暂免收入（分红）
288万
5
应纳税所得额（参与基金申购赎回业务）（=1-2-3）
508.54万（800-288-3.46）
6
应纳税所得额（不参与基金申购赎回业务）
800
5、6差异即为节税额度（不考虑税率）节税=800*25%-508.54*25%=72.865
即是说，从节税的角度来说，该笔交易节约了72.865万的企业所得税。
3）总体分析
投资本身亏损3.46万，企业所得税节约了72.865万，净节约了69.405万。即是说，此时的税收筹划行为是有效的。
二、操作申报注意事项
收到分红时在季报、年报申报前在税务网站办理“免税备案”（税收筹划的前置条件）。
三、税收筹划无效的情况
针对这个税收筹划方式，川哥认为，该项税收筹划虽然表面上看天衣无缝，实际上却也是漏洞颇多，企业应该谨慎思考，原因如下：
前述案例建立在投资价差较小的基础上，但是实际上高分红基金往往存在价格偏离价值过高（价格虚高）的问题，在投资实务中，分红后价格下跌较快，且下降幅度很可能大于分红，倘若下降幅度过大，投资亏损太大，依然会极大影响投资者收益。还是以相似的案例进行分析，所不同的是，赎回投资的价款出现了明显下跌。
）投资本身分析
相关数据假设：申购基金净值=1.92元/份；按0.576元/份进行分红；购买份额：500万份；申购手续费1000元；赎回时基金净值=1.10元/份；赎回费0.5%。
2、收回投资=1.10*500万份=550万
3、赎回手续费=550万*0.5%=2.75万=962.85
=838
=124.85
即是说，仅就投资本身而言，该笔投资净损失124.85万元。
（2）再来看节税效果
410万（960-550）
2.85万（0.1+2.75）
387.15800-410-2.85
=800*25%-387.15*25%=103.2125
即是说，从节税的角度来说，该笔交易节约了103.2125万的企业所得税。
（3）总体分析
投资本身损失124.85万，企业所得税节约了103.2125万，净损失了21.6375万。即是说，此时的税收筹划行为是无效的。
四、税收筹划有效、无效的原因解析
标题一中所属案例的税收筹划有效，节约了资金；标题三中所属案例的税收筹划无效，浪费了资金。究其原因，是因为标题一中的投资本身并未亏损，因此投资亏损的节税效用得到了发挥，而标题三中的投资本身产生了大幅度亏损，该亏损已经覆盖了节税效用，因此体现为净损失。
那么，也就是说，必然就存在某个临界点，使得该项税收筹划行为带来的净损失为0，也就是一个所谓的平衡点。
五、税收筹划有效、无效的临界点计算
相关数据假设：申购基金净值=1.92元/份；按0.576元/份进行分红；购买份额：500万份；申购手续费1000元；赎回总价X ；赎回费0.5%。
2、收回投资= X 万
3、赎回手续费= X 万*0.5%=960.1+0.005 X
=288+X
=672.1-0.995X
即是说，仅就投资本身而言，该笔投资净损失672.1-0.995X万元。
960-X
0.1+0.005X
800-(960-X)-(0.1+0.005X)
=800*25%-[800-(960-X)-(0.1+0.005X)]*25%
即是说，从节税的角度来说，该笔交易节约了800*25%-[800-(960-X)-(0.1+0.005X)]*25%万的企业所得税。
在临界点，投资本身的净损失等于节税效用，即：
672.1-0.995X =
X =578.995万
即是说，赎回价为578.995万元时，处于税收筹划有效、无效的临界点。如果赎回价>578.995万时，净节约，税收筹划行为有效；如果赎回价<578.995万时，净损失，税收筹划行为无效。< p="">
六、使用高分红基金进行税收筹划的几个风险
）投资本身亏损，造成税收筹划无效的风险
正如上述案例分析，如果投资本身损失，且该损失幅度覆盖了节税效用，那么该税收筹划行为是无效的。因此，在使用该方法时，审慎考虑证券投资基金的申购价款、赎回价款非常重要。
（2）谨防“税收筹划”变成“偷逃税”
即便投资本身不损失，但是由于卖出基金损失实际主要是由于分红所致，该损失具有一定的避税嫌疑，本身就有一定的存疑，倘若该分红金额远远偏离了正常的投资分红，具有明显的偷逃税款嫌疑，因此，有的税务机关可能不会认可该亏损，存在损失不能抵减应纳税所得额的风险。企业的财务人员必须清楚，凡事都是一念之间的事情，把握一个“度”很重要。
）证券投资基金本身的投资风险
鉴于是证券投资基金，“投资有风险、入市需谨慎”这句至理名言，相信每个金融人士、财务人士都清楚，因此，如果证券投资基金本身出现了大额损失，不仅仅达不到税收筹划的目的，甚至造成了不可控的投资风险，把企业的资金置于证券市场的滚滚浪潮之中，承受不可承受之风险，可谓是得了芝麻、丢了西瓜。
七、猜想税务局下一步的动作
鉴于目前社会上这个税收筹划方法出现了较大的社会影响，相信税务总局已经关注，并已着手进行调研、应对，川哥认为，未来税务局可能采取如下方法进行应对。
）取消证券投资基金分红免税政策
这个可能性不算太大，应该是低于50%，至少是短期内不会这么做。毕竟，证券市场需要方方面面的呵护，如果把这一块堵住了，虽然阻止了企业激进避税，但是也让证券市场失去了大量的资金来源，对维护证券市场稳定非常不利。
）证券投资基金投资损失全部不得抵减应纳税所得额
这个可能性也不算太大，应该是低于50%，毕竟，基金分红之后，价款出现一定程度的下跌是正常现象，企业也实实在在承受了这个投资损失，不允许抵减应纳税所得额，则违背了所得税法。
（3）证券投资基金投资损失部分不得抵减应纳税所得额
川哥认为，这个的可能性最大，应该是大于50%，即是说：对于正常分红造成的价差、不是分红造成的价差，可以抵减应纳税所得额；对于不正常分红造成的价差，不可以抵减应纳税所得额，换句话说，对于不正常分红部分不适用免税政策。
这个政策既兼顾了抵减的基本原则，又限制了企业无限度筹划的空间，可谓是两全其美、一举两得，川哥强烈建议税务局采取第（3）种方法。
八、川哥感言
总体说来，企业要想实现真正的稳定收益，还是得靠企业的业务本身，倘若成天想入非非的想要通过证券投资基金的方式避税，一是加大了税务风险，二是忽略了金融市场本身的残酷性，值得商榷。
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