高净值客户风险分析与管理对策(新时期我国信息技术产业的发展,关键词优化)

来源：财富圈焦点

随着我国经济长期中高速地增长，我国居民财富同步快速积累，高净值人群日益庞大。《中国私人财富报告》显示，2016年我国高净值人群达158万人（注：可投资资产1000万元以上），年达187万人左右；其中，超高净值人群（注：可投资资产一亿元以上）2016年达到12万人。与此同时，为保障财富安全和保值增值，越来越多的高净值人群意识到财富管理的重要性和必要性。实际上，财富管理的目标不仅在于保全和增值所积累的财富，更重要的是将来可以有效地传承家族财富。财富的保全增值需要选择适宜的投资产品及方向，而财富的有效传承需要选择合适的法律及金融工具。本文旨在以我国市场行情为导向，分享财富保值增值及传承的相关内容。具体而言，笔者先介绍了财富保值增值的问题，即分析我国市场行情下的未来投资前景，分别从股权投资、供应链金融及逆周期思维投资展开陈述。然后，介绍财富传承中所涉及的主要风险，总共六大类：健康风险、婚姻风险、税收风险、家族企业传承风险、家企财富混同风险以及移民风险。最后，在风险分析基础上，介绍财富传承中涉及的三大法律及金融工具的具体运用：遗嘱、保险和家族基金。

财富传承是指企业家或资产拥有者将财富传承给下一代或后几代；或者，我们可以理解为财富管理机构运用一系列预先系统化的设计及规划，以客户目标为导向，通过相关金融工具及法律手段以实现客户财富的风险隔离与继承（注：解释来源于百科）。面对我国高通货膨胀时期的经济发展，为保障财富的有效传承，高净值人群应当时刻关注保障财富平稳长期增值的问题，得以在将来有财可传（打破富不过三代的传说）。

未来投资方向

随着我国经济的不断发展，我国居民的消费观不断变化，财富和投资观念也随之而变。在过去十几年里，房地产、互联网及其相关行业的财富飞速发展积累，而如今整个产业已经发生了改变，为保障财富得以延续，关键在于认清未来投资方向。

股权投资

我国是政策导向的经济发展行情，因而未来投资方向应重点关注政府鼓励及管理相对宽松的领域。根据‘中国制造2025’第一个十年的行动纲领，未来发展战略所涉及的十个重点领域主要包括新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械等。财经作家吴晓波曾直言，我国未来最值得投资的是好的股权与好的人。其实，股权投资本质就是投人投未来，现如今高新技术、互联网+、医疗健康、新材料、新能源等都是市场重点关注和发展的方向。但在我国‘去杠杠’政策背景下，产业基金的债权投资在一定程度上受到限制，受到政策鼓励推动的股权投资又存在风险保障措施不严谨、分红不确定等因素，因而未来投资股权时可多考虑参与债+股模式的投资。债+股投资基金不仅可以从退出、分红得到超额收益，还可以有定期稳定的收入。在风险控制上，也多了一份诸如有抵押、保证等保障措施。

供应链管理

“服务经济实体”是我国金融市场发展的政策导向，而供应链金融成为直接且重要的途径之一，已成为各界热议和关注的领域。年国务院办公厅发布《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》，强调供应链的发展对国家实体经济发展的重要性。在十多年前，我国商业银行已经开始涉足供应链金融服务领域，后来保理公司和融资租赁公司逐渐参与其中。根据商务部、中国服务贸易协会商业保理专业委员会统计数据显示，2016年我国融资租赁企业和商业保理企业数量均达5500家以上。供应链金融主要以核心企业的上下游为服务对象，以真实的交易为前提，在采购、生产、销售的各个环节提供相关的金融服务。传统模式下，贸易采购环节所涉及的物资多以赊销为主，项目工程量大时会涉及大量货物，对供货商而言大量赊销会造成企业资金链的断裂，而寻找多个供货商会增加实体建设成本，而供应链金融可以通过整合信息、资金、物流等资源，提高资金使用效率，创造更高价值。除此之外，供应链金融的结构设计还可有效降低实体经济建设中所涉及的相关风险。具体而言，在供应链金融项目设计中，往往会引用多种金融风险控制工具以保障资金落实实体，主要包括应收帐款质押、股权质押、固定资产抵押、担保机构、商业保理等。在选择供应链金融的项目投资时，投资者应当关注项目所涉及的交易对手和参与方。若项目参与方为大型央企国企、世界五百强、上市公司或其他具有一定规模或影响力的公司，此类供应链资金回款保障相对较高。主要源于此类公司的经营状况良好，资信好，企业管理体系比较健全，在资金利用和安全保障上比市场大多民营企业、私企等更为专业。

逆周期思维投资

除股权投资、供应链管理领域，诸多金融专家提出以‘逆周期’思维为导向的财富管理和投资方向，主要源于受到诸如国际贸易争端、去杠杆等因素影响，我国当下经济的发展增速逐步放缓。事实上，每一次经济的下行都会使银行、信托、企业等机构产生大量坏账。据银保监会统计数据显示，截止年底，我国商业银行不良贷款高达1.71万亿元，而今年预计会达到3-5万亿元。《年不良资产投资处置报告》显示，我国的不良资产已进入‘存量时代’。全球不良资产投资专家霍华德·马克斯表示，自己看好未来20年中国不良资产投资市场。不良资产也称为不良债权，对金融机构而言，不良资产是指银行、信托等机构持有的借款人到期不能如期偿还的贷款；对非金融机构而言，不良资产是指尚未处理的资产净损失。实际上，不良资产并非真的‘不良’，大多筛选后的不良资产的底层为优质资产。专业不良资产投资机构通过诉讼、重组等法律允许范围内的多元化手段，将不良资产进行处置，往往会实现超高回报。不良资产机构已从当初的四大AMC（资产管理公司）发展到现在近60多家地方省市AMC，甚至还有外资基金如橡树资本、高盛等加入，可见不良资产是值得投资人士关注的投资领域。

认清未来投资方向是实现财富增值保值的重要步骤，但财富的增值保值也并非易事。这主要源于多数人在投资品种认识和投资意识上相对欠缺，而投资也往往伴随着许多未知的系统性及非系统性的风险。事实上，财富的积累不易，财富传承亦是更难。过去人们所积累财富特别是家族企业财富往往涉及到多个行业领域，其不确定因素影响颇多，因而在传承过程中会存在不少的难题，诸如健康风险、婚姻风险、税收风险、家族企业传承风险、家族企业资产与家庭财富关联风险（家企财富混同风险）以及移民风险等风险问题。

健康风险

常言道，我们都无法预知明天和意外谁会先到来。相关研究结果显示，绝大多数高净值人群对事业的追逐度较高，加班熬夜和饮食不规律是常见现象，长此以往，很有可能患上严重的疾病，引起意外事故的发生。高净值人群的意外身故往往会引起严重的家庭纠纷甚至家庭财富的流失，为避免不必要的财富传承纠纷，高净值人群应考虑到健康风险的问题，提前对财富进行规划和安排，更有效地传承自身财富。

在我国，财产继承依据血缘关系和法律关系，有血缘关系即有继承权。根据我国法定继承原则，配偶、子女、父母为第一顺序继承人；兄弟姐妹、外祖母、外祖父母为第二顺序继承人；当没有第一顺序继承人时，由第二顺序继承，而同一顺序继承人的继承份额一般应当为均等。因而，高净值人群的意外身故会引起诸如代持风险和逆继承风险的财富传承风险。具体来讲，丈夫工作途中心脏病发作意外去世，公公婆婆因法定继承原则取得25％的股权，后转给叔伯，企业股权外流并分散。

婚姻风险

曾有人向巴菲特提问：财富投资最大的风险是什么？巴菲特直言：最大的风险是婚姻风险。对家族财富传承而言，婚姻风险导致的财产分割是影响财富有效传承的另一风险因素。根据夫妻共同财产的定义，在婚姻关系存续期间，夫妻共同生活的财产及各类财产性的收益都包含在内。比如股权，根据我国《婚姻法》第十七条规定，在婚后的股权收益属于‘投资经营收益’，为夫妻共有财产。例如A母亲将企业股权赠与女儿，并且通过公证文书来确认此项赠与为赠与给女儿个人。由于女儿5年婚姻后离婚，女婿最终分得了2000万现金。

在家族企业中，家族成员扮演着重要角色，家族婚姻的变动不仅对家族企业的经营有影响，还会对家族企业控制权产生影响。如之前所提及的股权问题，在婚姻发生变故时，若不能有效的处理所有权、控制权问题，企业很可能面临分裂的可能。这样的例子在现实生活中是屡见不鲜的。有关数据显示，就婚姻稳定性而言，高净值人群的离婚率要低于普通家庭，因其婚姻变故对企业经营管理有非常大的影响，常常会影响投资者、员工及股东对企业发展前景、公司盈利能力及经营能力的判断，从而影响公司市值的变动，最终影响到企业财富。例如某B先生和c女士因为婚变，c女士提起诉讼，而B先生拒不到庭且恶意传播谣言中伤c女士，引起了市场猜测致使股价大跌，所带来的市值大幅缩水是无法想象的。

在我国，大多家族企业家都希望企业传承到下一代子女手中，将来子女配偶是否有权享受家族财富也会影响财富的有效传承。我国《婚姻法》规定，若未在遗嘱或赠与合同中规定财富只归夫或妻一方所有，那继承或赠与所得的财产即为夫妻共同财产。也就是说，子女和配偶是有财富拥有权的，因为为夫妻共同财产，即使将来离婚也拥有资产分割权，而这也会造成家族财产外流。

其实，对高净值人群特别是家族企业而言，婚姻变故因涉及面广而牵涉众多利益关系，对财富的影响比较大。特别是面对我国《新婚姻法》，如何保护自身财富及婚后财富规划是一个非常值得引起重视的问题。然而，在我国特别是家族企业，这一点并没有引起特别高的重视。实际生活中，很多高净值人群意外事故去世后，由于未事先安排财富继承相关事宜，导致多年积累的财富外流。例如，北京D化工企业负责人和妻子年富力强，正是发展事业高峰期，夫妻外出度假意外身故，银行抽贷致使经营良好的企业瘫痪，年迈父母无人照顾、子女未来教育问题随之而来。现如今，高净值人群或家族企业由于婚姻纠纷而导致的财产继承分割案例屡见不鲜，除了以上所提及的外还有很多。

税收风险

本杰明.富兰克林曾说：‘在这个世界上，除了死亡和税收，没有什么是确定的。’对财富传承而言，税收风险是比较直观的，其中遗产税与赠与税比较明显，而对我国行情而言，房产税也是不可小觑的。

从2006年开始，我国房价一直持续上涨，由于房地产行业的高回报率，我国进入全民炒房时代。如今，国家明确房住不炒，出台的一系列政策也会降低房产的成长性。房地产税的征收一直是我国税收政策的热议话题，3月份，财政部表示我国房地产税法律草案已在设计和完善之中，这意味着房产税的征收势在必行。在我国，许多富裕阶层家庭持有大量房产，房产税的征收对家庭财富无疑是巨大打击。实际上，在2011年房地产税的试点征收已在重庆、上海展开，但税率并不高，对房价的抑制作用也未明显体现，房价的涨幅依旧较大。若想要有效遏制炒房现状，房产税很有可能采用累进制计算方式，即将征收对象的数额划分等级再规定不同等级的费率。简单来说，名下房产的数量越多，征收越高的税率。在当前我国市场行情下，房产并不如前几年的成长，此时持有大量房产并不是拥有一种资产，而实则为负债，并且随着房产税的征收，资金占有成本会非常高。因此，在我国当前形势下，应当适度持有房产，并审慎思考家庭资产的组成结构。对我国高净值人群的财富传承而言，房产税的征收应该引起高度重视和关注。

在遗产税的问题上，国务院于2013年发布《深化收入分配制度改革若干意见的通知》（国发2013 6号文），明确指出在适当时期开征遗产税。北京大学曾在2014年间发布《中国民生发展报告》，指出我国存在严重的贫富差距现象。有专家表示，此报告实则是在提倡尽快落实遗产税的征收问题。因遗产税征收对象主要是‘富人’群体，其征收作用更多是为了调节居民贫富差距。其实，我国从采用储户实名制，实行二代身份证，到《物权法》、《新婚姻法》的施行，再到不动产登记、企业五证合一等一系列实名制的要求，就是为了将信息与财产匹配，促使资产透明化，进而为征收遗产税做好前期铺垫准备。总而言之，我国开征遗产税更多只是时间上的问题。除遗产税，赠与税也是财富传承中需要考虑的成本问题。2010年财政部曾委托专家起草《遗产税暂行方法》，提及：遗产税开征前五年的赠与财产也征收遗产税。